电源管理芯片属于模拟芯片，是在电子设备系统中负责所需电能的变换、分配、检测等管控功能的芯片，是所有电子产品和设备的电能供应中枢和纽带。电源管理芯片产品性能主要由特色工艺能力、研发设计能力和质量管控能力决定。同时由于其设计工具自动化程度较低、设计难度较大、研发周期较长等特点，该行业高度依赖于工程师的设计能力和设计经验。优秀的模拟芯片设计企业需要长期经验技术的累积，领先企业依靠丰富的技术及经验、大量的核心 IP 和产品类别形成竞争壁垒。

近年来，随着物联网、智能设备的应用普及和国家对节能环保的要求，电子整机产品对电源效率、能耗体积以及电能管理的智能化水平提出了更高要求。整个电源市场呈现出需求多样化、应用细分化的特点，和高效低耗化、内核数字化、智能化的发展趋势。市场需求催生出技术的不断革新，电源管理芯片行业迎来了发展风口。

图1：全球及我国电源管理芯片市场规模（来源：东北证券等）

图2：中国电源管理芯片市场规模、市场份额及市场规模测算（来源：华经产业研究院等）

近年来，新能源、AIOT 等新兴产业发展，服务器、光伏、储能等领域大规模应用，全球需要的电子设备数量及种类迅速增长。对于这些设备的电能应用效能的管理也将愈加重要，电源管理芯片的应用范围将更加广泛，市场空间不断增长。

根据 Gartner数据显示，2021 年下游应用占比最大的是消费电子和通讯，占比分别为 25%和 24%，汽车电子占比约为 9%。从产品分类来看，DC-DC、LDO、PMIC 品类占比较高。从不同类别芯片占比来看，目前应用最广泛的为标准类电源管理芯片、DC-DC 转换及 LDO线性稳压器。

图3：2021年电源管理芯片不同类型规模占比（左图）及电源管理IC下游应用占比（右图）（来源：东北证券等）

从应用细分场景来看，电源管理芯片应用增长最快为车载电源管理芯片，目前 74%的芯片短缺来自于汽车驱动芯片、汽车主控芯片以及电源芯片。在电动汽车电机、电池和电控的“三电”系统中，电源管理芯片参与管理电池组和控制电池的能量输出和调节电机的转速等，对汽车电动化进程至关重要。当前车载无线充电是增长快速的车载电源芯片应用场景。2018 年至 2021 年，合资品牌汽车无线充电功能渗透率由 1.5%上升至 15.2%，自主品牌汽车无线充电渗透率由 3.1%上升至 26.4%。无线充电管理芯片包含接收端芯片和发射端芯片，通过控制电感线圈产生与耦合交变磁场产生交流电并且进行电力传输。据笔者访谈了解，国产车基本标配2颗无线充电芯片，而特斯拉等高端品牌标配4颗，高配需要8颗。

而工业新应用场景需求的不断增加，也为工控类电源管理芯片带来了新的成长动能。目前工控类市场主要包括光储充、5G 基站、服务器、智能电表、智能断路器、电机设备等。在光储充方面，根据彭博预测，2050 年全球光伏发电总量中的占比有望超过全球发电量的 30%，成为第一大发电方式。光伏发电的普及，直接推动适配逆变器的电源管理芯片需求量大幅提升。在5G 通信方面，5G 已经成为全球各国经济发展和竞争的战略组成部分。根据前瞻产业研究院预测，2030 年国内 5G 宏基站数量约为 4G 基站的 1-1.2 倍，合计约 500-600 万个。在电力方面，自 2018 年以来，国家电网启动新一轮改造，同时存量智能电表的更新换代需求拉动了智能电表市场需求的回升。根据国家电网数据，预计 2022 年国家电网智能电表招标数量将达 7736.35 万只，同比增长 15.92%。在服务器方面，人工智能、数字经济对算力基础设施的计算能耗及电源管理提出了更高的要求。在电机方面，随着工业 4.0 时代的到来，传统领域需求仍然旺盛。

图4：电源管理增长驱动力（来源：方正证券等）

随着物联网设备、智能终端、无线网络等数码产品的普及，标准电源的应用场景不断增加。同时快充技术不断发展，输出功率持续增大，电路拓扑架构创新涌现，宽禁带半导体器件进一步提升功率密度，带给终端用户的体验更佳。快充技术已从手机逐步覆盖至平板电脑、笔记本电脑、显示器、新能源汽车、电动工具、IoT 设备等多个领域。场景多元化叠加技术进步，带动标准电源类芯片需求强劲增长。近期欧洲议会和欧洲理事会宣布自 2024 年秋天起在欧盟境内将统一使用 Type-C 接口用于移动设备充电。据 BCC Research 预测，2022 年快充市场规模将达到 27.43 亿美元。随着快充在充电器市场的渗透，快充瓦数提高，未来快充市场规模将持续增长，对电源管理芯片的需求将显著提升。

2022年，国际贸易摩擦、自然灾害、地缘政治冲突、欧美通货膨胀、地缘局势紧张等因素，半导体行业总体处于下行周期。但参考历史周期规律及渠道调研情况，半导体行业景气周期有望于 2023 年触底回暖，并随着库存出清叠加下游需求回升，市场供需关系将得到改善。

目前电源管理芯片市场参与者主要为国际厂商，其中2021 年前三大企业分别为德州仪器、亚德诺、美信，CR3 占比为 41%，竞争格局相对集中，呈国际厂商垄断态势。欧美等国际领先厂商在集成电路设计领域具有大量技术积累和完善的产业链配套环境，同时在产销规模、品牌声誉等方面具备领先优势。

图5：全球电源管理IC竞争格局（来源：东北证券等）

与国际领先企业相比，国内厂商起步较晚，国内企业在整体技术水平、企业规模、人才储备、全系列解决方案提供能力等方面仍存在一定差距，哪怕是头部上市公司的市场份额亦未超过2.5%。同时单一企业规模较小、资金实力较弱，缺乏在国际市场具备很高知名度的领军企业，一定程度上制约了行业发展。但由于终端消费品的制造中心向亚太和中国聚集，中国电源管理芯片设计产业正处于上升期。在产业转移过程中，国内企业凭借成本优势，将更容易切入民用消费市场，国内芯片设计公司也将迎来发展空间与机遇。

图6：国内主要头部电源管理芯片厂商规模及市场占比情况（来源：iFinD，稳正资产整理）

在政策扶持和中美贸易摩擦的大背景下，国产集成电路产品对进口产品的替代效应明显。中国集成电路产品的品质和市场认可度日渐提升，部分本土电源管理芯片设计企业在激烈的市场竞争中逐渐崛起，整体技术水平和国外设计公司的差距不断缩小。国内企业设计开发的电源管理芯片产品在多个应用市场领域，尤其是中小功率段的消费电子市场已经逐渐取代国外竞争对手的份额，进口替代效应明显增强。

目前电源管理芯片最大的终端市场仍然是手机和消费类电子产品，但由于该市场竞争不断加剧，盈利空间被压缩。另一方面，汽车电子、可穿戴设备、智能家电、工业应用、基站和设备等下游需求不断增长。未来随着人工智能、大数据、物联网等新产业的发展，全球需要的电子设备数量及种类迅速增长。由于汽车和工业电源管理芯片市场应用技术要求较高，相应产品毛利率也较高，未来电源管理芯片应用领域从低端消费电子市场向高端工业、汽车市场转型将成为行业发展新趋势。总体来看，电源管理芯片行业未来机遇与挑战并存。

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